В Україні, з моменту здобуття незалежності, долар США залишався основною валютою. Проте, на фоні війни та зростаючої залежності від євротрейдингу, євро поступово набирає популярності. Багато українців задаються питанням: чи варто зберігати заощадження в євро? Фінансовий аналітик Мінфіну Віталій Шапран ділиться своїм прогнозом.
Стан економіки єврозони
“Макроекономічні показники свідчать про те, що євро-зона веде режим помірного економічного зростання, супроводжуваного низькою інфляцією при стабільному рівні безробіття. ЄЦБ ефективно впорався з ковідною та воєнною інфляцією, знизивши її до цільового рівня в 2%. Хоча на окремих національних ринках (Іспанія, Нідерланди, Португалія, Греція, Австрія тощо) інфляція все ще перевищує 2%, це вважається несуттєвим перевищенням загального таргету”, – коментує Віталій Шапран.
Проблеми на внутрішніх ринках та нова торговельна угода з США змусили провідні банки Європи та США переглянути свої прогнози щодо зміни ставки ЄЦБ до кінця року. Deutsche Bank, Goldman Sachs, BNP Paribas та HSBC в липні 2025 року велику частину одноголосно змінили свої очікування щодо майбутнього зміни ставки ЄЦБ. Вони прогнозують, що змін не буде до кінця року, і навіть допускають її підвищення у 2026 році. Подальша монетарна політика ЄЦБ залишається в центрі дискусії. Успіхи в боротьбі з інфляцією в євро-зоні відбулись на фоні значно слабкого економічного зростання. Річний темп зростання тримається на рівні 1,4%, а в другому кварталі спостерігається лише +0,1%, що фактично є статистичною похибкою.
“Особливо тривожить ситуація в Німеччині, де економіка, орієнтована на експорт, зазнає труднощів. Завдяки зміцненню євро та погіршенню торгівельних умов з США, німецька економіка, яка є флагманом євро-зони, постійно балансувала на межі рецесії. Невпевненість економіки Німеччини є критичним чинником для фундаментальних показників євро-зони, оскільки її ВВП становить близько третини загального ВВП єврозони”, – зазначає Віталій Шапран.
Якщо з інфляцією та безробіттям справа йде добре, то повільне економічне зростання та зростаючі оборонні витрати призводять до значного дефіциту державних фінансів. Поточний бюджетний дефіцит до ВВП для всієї євро-зони становить 3,1% при стандартному показнику в 3%. Німеччина і Нідерланди ще мають певний запас міцності, але статистика з Греції та Португалії навряд чи потішить експертів, знавців європейських дефолтів. Однак, збільшення військових витрат в ЄС стає неминучим, що призведе до зростання дефіциту в єврозоні у 2026 році. Експерт зазначає, що зростання дефіциту та державних запозичень не сприятиме зміцненню євро.
Вплив на євро: торгівельна статистика та митні війни
Що ж стосується торгової статистики та показників поточного рахунку провідних економік єврозони, ситуація виглядає досить оптимістично, особливо в порівнянні зі США, де дефіцит торгового балансу став хронічним. На графіку нижче наведено дані про динаміку торгового дефіциту (справа) та поточного рахунку (зліва) в євро-зоні та США.
Особливості прогнозування курсу євро
“Прогнозування — це справжня складність, особливо коли курс залежить від політики. Динаміка всередині нової адміністрації Білого дому вражає не лише українців, але і європейців. Проаналізувавши прогнози шести відомих банків, на які я також спираюсь, можу сказати, що їх грудневі передбачення щодо курсу євро до долара США були значно скромнішими, аніж нинішні дані, навіть враховуючи фактичний курс на теперішній момент”, – стверджує Віталій Шапран.
Адміністрація Трампа розпочала перебудову економічних відносин не лише з Європою, а й з рештою світу. В таких умовах можна очікувати несподіванок, наприклад, відтоку капіталу з США в Азію або зростання ризиків інфляції в ЄС через бюджетний дефіцит 2026 року.
“Я б охарактеризував ситуацію, на якій базуються прогнози курсу «євро-долар», як вкрай нестійку. Відтік капіталу з США, який ми спостерігаємо наразі, може дуже швидко змінитися (в одну мить адміністрацією Трампа). Ще більше проблем на європейський регіон накладає війна. Зростання оборонних витрат відбувається фактично щодня: від створення оборонного фонду Німеччиною на 100 мільярдів євро до кредитних ліній країнам Балтії на оборонні потреби. І хоча для Німеччини ці 100 мільярдів євро в цілому не відіграють суттєвої ролі, в загальному для єврозони, де є й менш сильні економіки, фактор війни ускладнює прогнози”, – вважає Віталій Шапран.
Висновки: баланс факторів
- Курс долара до євро зараз зазнає тиску на зниження: внаслідок незавершеності торгових переговорів між США та ЄС, відтоку капіталу з США, а також позитивного торгового балансу євро-зони у порівнянні з США.
- Багато відомих банків прогнозують необхідність підвищення ставки ЄЦБ в 2026 році, що може призвести до вирівнювання дохідності між доларом США та євро. Це здатне підтримати слабкий долар ще певний час. Але немає певних гарантій, що сценарій вирівнювання балансу на фоні зростання бюджетного дефіциту ЄС буде успішним.
- Слабке євро може бути наслідком: залежності економіки Німеччини від рецесії, посилення конкуренції від слабкого долара, що вигідно не лише для експортерів зі США, але і з Японії та Китаю, вигідного рівня ставок по активам в доларах США у порівнянні з євро, а також можливого призупинення відтоку капіталу з США під впливом політичних рішень Білого дому. Ідея ослаблення євро до долара США з метою покращення трендів в європейських економіках є корисною для Європи.
- Ринок «євро-долар» постійно шукає баланс між справедливим курсом. Якщо курс долара буде занадто слабким протягом тривалого часу, це негативно вплине на курс євро до долара США, особливо для експортоорієнтованих економік.
- США також не бажають, щоб єврозона перетворилася на рецесію, оскільки це призведе до зниження попиту на американські товари. Тому в довгостроковій перспективі ми спостерігатимемо пошук балансу інтересів, який вплине на динаміку курсу.
- У економічних взаємовідносинах між США та ЄС існує взаємозв’язок: економіки нагадують сполучені ємності — погіршення в одній з них негативно вплине на іншу. У пошуку рівноваги, беручи до уваги вплив «політичних рішень», стратегія диверсифікації інвестицій в різних валютах залишиться оптимальною в довгостроковій перспективі.
Не зберігайте гроші в одній валюті; віддавайте перевагу заощадженням у валюті витрат і не забувайте про гривню: ставки за депозитами в національній валюті залишаються високими, підкреслює Віталій Шапран.
