Згідно з прогнозами Національного банку, в Україні до кінця 2026 року інфляція складе 7,5%, а в майбутньому буде близькою до цільового показника 5% і досягне цього значення до 2028 року. У поточному році економіка зросте на 1,8%, а в наступні роки темпи відновлення прискоряться до 3-4% на рік. Грунтовний аналіз та прогнози щодо макроекономічного стану країни можна знайти в щоквартальному Інфляційному звіті за січень 2026 року.
Інфляція знизиться до 7,5% у 2026 році
Згідно з Інфляційним звітом, найближчими місяцями в Україні спостерігатиметься подальше зниження інфляції, в першу чергу завдяки позитивним наслідкам зростання врожаїв у 2025 році. Однак наслідки серйозних руйнувань енергетичної інфраструктури будуть тиснути на ціни через ринкові та адміністративні механізми. На фоні низької бази порівняння це призведе до помірного збільшення інфляції в другій половині 2026 року, тож підсумковий показник за рік складе близько 7,5%.
У наступні роки інфляція повернеться на шлях стійкого сповільнення завдяки нормалізації ринку праці, помірній імпортованій інфляції, поступовому збільшенню врожаїв та заходам монетарної політики НБУ. Відновлення енергетичного сектора також буде сприяти зниженню інфляції, але підвищені витрати бізнесу на енергоавтономність ще тривалий час вплинуть на ціни. НБУ прогнозує, що інфляція сповільниться до 6% у 2027 році та до цілі 5% у 2028 році.
НБУ забезпечуватиме достатній рівень монетарних умов для подальшого зниження інфляції та досягнення цілі в 5% в часових межах своєї політики. Одночасно, процентна політика поступово пом’якшуватиметься, що позитивно вплине на кредитування та економічне зростання.
Відновлення економіки у 2026 році залишиться стриманим, але пришвидшиться в наступні роки
Збільшення врожаїв та інвестиції у відновлення інфраструктури і оборонний сектор підтримуватимуть подальший економічний ріст. Проте, у світлі масштабних обстрілів енергосистеми, НБУ погіршив свої прогнози щодо дефіциту електроенергії (зокрема з 3% до 6% у поточному році) і відповідно знизив прогноз зростання реального ВВП у 2026 році з 2,0% до 1,8%.
Далі очікується пришвидшене відновлення. Бюджетні стимули поступово зменшуватимуться, але економічну активність підтримає ряд інших чинників: поліпшення ситуації в енергетичному секторі, зростання приватних інвестицій, євроінтеграційні реформи, а також зміна міграційних процесів. За прогнозом НБУ, у 2027 році реальний ВВП зросте на 2,8%, а у 2028 році – на 3,7%.
Ситуація на ринку праці
Національний банк прогнозує, що через складну безпекову ситуацію чистий відплив населення у 2026 році складе близько 0,2 млн осіб. Однак, очікується, що чисте повернення мігрантів розпочнеться у 2027 році (близько 0,1 млн осіб), а в 2028 році цей процес активізується (0,5 млн осіб), зокрема у зв’язку з передбачуваним зменшенням безпекових ризиків та поліпшенням економічної ситуації.
Водночас ринок праці вимагатиме значної кількості працівників через процеси відновлення країни та зростання інвестицій. Підвищений попит на трудові ресурси сприятиме подальшому зменшенню безробіття та підвищенню заробітних плат. НБУ прогнозує, що у 2026 році реальні заробітки зростуть на 7% (як і в 2025 році), а у 2027-2028 роках – на близько 6% щорічно.
Обсяги міжнародної допомоги будуть достатніми для бездефіцитного фінансування бюджету
НБУ залишив без змін прогнози щодо дефіциту бюджету у 2026 році – на рівні близько 19% ВВП, що відповідає закону про Державний бюджет. Подальше зниження показника очікується: до 14% ВВП у 2027 році та 9% ВВП у 2028 році в міру зменшення безпекових ризиків.
Міжнародна допомога відіграватиме важливу роль у фінансуванні дефіциту бюджету в найближчі роки. Згідно з прогнозами НБУ, Україні буде надано 51,4 млрд дол. США у 2026 році, 42,7 млрд дол. США у 2027 році та 21,6 млрд дол. США у 2028 році. Це дозволить зберегти міжнародні резерви на достатньому рівні для підтримки стабільності валютного ринку: за підсумками 2026 року – 65 млрд дол. США, за 2027 рік – близько 73 млрд дол. США, а за 2028 рік – майже 71 млрд дол. США.
Оптимізм щодо ШІ: рушій зростання чи ризик для економіки
Швидке зростання капіталізації американських підприємств, які займаються розробкою і впровадженням технологій штучного інтелекту (ШІ), викликає занепокоєння про можливе формування спекулятивної “бульбашки” на фондовому ринку США як у його учасників, так і в міжнародних фінансових організацій та регуляторів.
Втрати довіри інвесторів до ШІ-проектів можуть дестабілізувати глобальні фінансові ринки та впливати на стійкість економічного зростання в усьому світі. У такій ситуації, найзначнішого впливу, вірогідно, зазнає економіка США. Криза також може негативно вплинути на окремі країни Південно-Східної Азії, де зосереджені виробничі потужності компаній, що беруть участь у формуванні інфраструктури ШІ.
На думку НБУ, для інших країн, у тому числі України, наслідки можуть виявитися переважно опосередкованими та проявлятимуться через ускладнення фінансових умов і зменшення зовнішнього попиту. Тому прямий вплив потенційної кризи на валютний ринок, фінансову систему та економіку України, ймовірно, буде відносно незначним. Водночас вторинні ефекти можуть бути більш відчутними і в певних ситуаціях вимагатимуть реакції монетарної політики НБУ.
